中聯重科:08年業(yè)績高增長可期

信息來源：減速機信息網 發(fā)布時間：2008-4-23 10:51:07 責任編輯：lihongwei 分享到：

　　　　07年EPS1.75元，業(yè)績基本符合預期
　　中聯重科07年實現主營收入89.73億，同比增長92.67%，實現凈利潤13.33億，同比增長176.43%，每股收益1.75元，業(yè)績符合市場預期，利潤分配方案為10派1元送7股轉贈2股。
　　1季度產品銷售依然旺盛，業(yè)績高增明確
　　根據行業(yè)協會數據，一季度中聯重科混凝土機械及起重機銷量同比增長均超過50%，在銷量高增長的情況下，中聯重科1季度業(yè)績增長將非常樂觀，預計中聯重科1季度業(yè)績增速接近100%，單季EPS有望接近0.5元。
　　未來兩年，現有產品增長前景仍較樂觀
　　中聯重科現有的兩大產品中，混凝土機械目前中聯的市場份額與三一已接近，未來成長將主要受益行業(yè)的快速增長；起重機業(yè)務隨著公司產能瓶頸的解除，相對徐工的市場份額還有提升的空間，增長也比較樂觀；我們預計未來兩年，現有業(yè)務仍將保持30%左右的快速增長。
　　系列收購符合長期發(fā)展需要，但短期財務費用或再融資壓力加大
　　近期中聯進行了一系列的收購行為，如收購新黃工進入推土機械、挖掘機等土石方機械領域；擬收購意大利CIFA中聯重科以快速介入國際混凝土機械市場；擬收購湖南車橋廠進入汽車車橋生產。我們認為，上述收購行為有利于公司做大做強向工程機械綜合龍頭廠商發(fā)展，從公司長遠發(fā)展來看是必然的路徑；但從短期來說，以上的收購項目需要大量資金（預計20億以上），財務費用或再融資壓力將明顯加大，而收購后的整合需要時間，因此對中聯重科短期業(yè)績可能難有顯著增厚。
　　08、09年EPS分別2.21元、2.65元，維持"推薦"評級
　　預計中聯重科08年、09年EPS2.21元、2.65元，目前股價對應08-09年動態(tài)PE分別為19.08倍、15.91倍，估值仍相對合理，我們維持對中聯重科股票"推薦"評級。

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